烂糊 麻将

上周五，A股放量大涨。两市股指盘中单边上行，午后再度攀升，沪指涨超1%，创业板指大涨超3%；截至收盘，沪指涨1.17%报3088.64点，深证成指涨2.15%报9463.91点；创业板指涨3.34%报1823.74点；两市合计成交10864亿元，较此前一日增加逾3000亿元；北向资金踊跃进场扫货，全日单边净买入224.5亿元，创陆港通开通以来新高。行业方面，券商板块大幅走高，地产、传媒、半导体、汽车、酿酒等板块走强，量子科技、算力、CPO概念等活跃，银行板块走弱。

中信建投证券表示，上周市场情绪有所升温，但板块依然快速轮动。微观资金面改善明显，市场普遍认同中国股市供求关系改善和机制上更致力于股东权益，但对于基本面改善存在分歧。需要看到，近年外资流入更多是滞后于内资，无论如何，基本面强势品种依然有稀缺性，短期关注一季报超预期线索，红利仍可作为底仓。

今日投资机会解析

汽车以旧换新细则发布

七部门近日联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确2024年12月31日前，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴，补贴额度为7000元、1万元。

对此，平安证券指出，本次报废更新补贴细则出台，实际政策效果有赖于车主报废意愿，部分地方政府出台的置换补贴政策或更具刺激效果。总体而言，汽车以旧换新政策有利于我国汽车消费升级，并快速提升新能源车渗透率。2024年初以来，各价格带新能源标杆车企均下调了价格体系，如比亚迪推动“电比油低”产品战略，特斯拉、理想汽车下调官方指导价，使得各价格带的电动车相较于燃油车的优势更为凸显，从供给端来看，我国自主新能源车企也抓住了这一波汽车消费升级和增换购需求的释放，目前高端新能源格局渐趋清晰，看好华为生态圈、理想、小米为代表的高端新能源车对行业格局的重塑，强烈推荐长安汽车、长城汽车，理想汽车，建议关注小米集团。

云厂商AI投资持续加码

上周，海外科技巨头微软、谷歌、Meta的财报显示了AI技术在推动收入增长中的核心作用。微软智能云收入267亿美元，同比增长21%，超市场预期，由AI加持的Azure和Copilot双擎驱动，谷歌云营收96亿美元，同比增长28%，AI服务和谷歌WorkSpace增长强劲；Meta在2024年一季度营收365亿美元，同比增长27%，AI已经开始赋能媒体和广告推送。各云厂商都对AI的长期盈利潜力持乐观态度，并计划加大投资以加速AI服务以及变现能力。微软指出目前AI需求已经出现供不应求的情况，预计资本支出将连续季度大幅增长，并表示2025年资本支出将高于2024；谷歌指出未来资本开支将逐季增加；Meta将2024资本支出指引调高至350亿至400亿美元。

中信证券表示，AI技术的商业化正加速落地，海外云厂商微软、谷歌、Meta的财报显示AI在推动收入增长中扮演了核心角色。云厂商对AI的长期盈利潜力持乐观态度，并计划加大投资以加速AI服务的变现能力，预示着算力集群和网络互联需求的增长。同时Marvell对其AI业务前景的乐观预期印证了未来光模块行业的高景气，此外目前头部光模块厂商一季度业绩也在不断兑现。建议关注在高速光模块、相干光技术以及AEC等方向上布局领先的厂商。

中信建投证券指出，AI发展如火如荼，算力需求保持高涨。海外云厂资本开支维持高增，军备竞赛加速模型升级和应用落地。从近期一季报来看，光模块、服务器和PCB等板块的业绩表现亮眼。结合对2025年需求的乐观展望，持续重点推荐算力板块。

澳洲锰矿供应中断

澳大利亚矿业公司South32在2024年第一季度报告中披露，受到3月16日至17日的热带气旋Megan影响，公司位于格鲁特岛的关键基础设施遭到严重破坏，公司旗下GEMCO锰矿运营业务被迫中断，公司预计码头运营和锰矿出口业务将在2025年第一季度恢复。

受到供应中断影响，国内进口锰矿价格大幅上升，4月以来天津港进口澳洲锰矿价格从34元/吨度涨至54元/吨度（4月26日价格），涨幅接近60%。锰矿价格上涨推升锰硅的生产成本，4月以来国内锰硅价格从6175元/吨涨至7436元/吨（4月26日价格），涨幅超过20%。

中信证券表示，全球最大的锰矿生产企业South32旗下主力锰矿运营中断，预计将减少2024年全球锰矿供应10%以上，减少国内每月锰矿进口量约30万吨，2024年锰矿供应存在严重短缺风险。锰在电池材料中的应用呈现加速趋势，锰矿价格大幅上涨有望带动板块关注度提升，建议关注国内具有锰矿资源和锰材料生产布局的公司。

成都全面放开限购

4月28日，成都市住建局发布《关于进一步优化房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》。本次新政的主要内容包括：统筹推进“市场 保障”住房供应体系建设，全面推动建立“人、房、地、钱”联动新机制；对住宅及商服类用地供销比偏高的区域，适当减少用地供应；鼓励市场主体将自有闲置和低效利用的商业办公等非居住存量房屋按相关要求改建为保障性租赁住房；全市范围内住房交易不再审核购房资格；全市商品住房项目不再实施公证摇号选房，由企业自主销售；推动城市房地产融资协调机制走深走实。

国金证券指出，上周成都出台稳定房地产市场的系列措施，深圳支持“以旧换新”，当前政策覆盖范围及支持力度更胜以往，预计5月以后更多核心城市有望出台政策加码。首推重点布局持续深耕一线及核心二线城市，主打改善性产品，且具备城中村改造经验及实力的央国企，如建发国际集团、中国海外发展、招商蛇口、越秀地产等。

其他影响市场的消息

四部门联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会

4月26日，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、金融监管总局联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会。

会议强调，推动大规模设备更新和消费品以旧换新，既利当前又利长远，既稳增长又促转型，既利企业又惠民生。要坚持市场为主、政府引导，坚持鼓励先进、淘汰落后，坚持标准引领、有序提升。在遵循市场规律的基础上，政府出台激励政策，金融机构自主决策、自担风险，按照市场化、法治化原则发放贷款，切实提升金融支持大规模设备更新和消费品以旧换新的能力和质效。

会议要求，各金融机构要增强责任意识，加强统筹协调，确保政策落实落细。要尽快建立行内工作机制，细化实化目标任务，完善配套制度措施，优化业务办理流程。要加强与行业主管部门沟通，找准工作重点，加快项目对接，积极满足重点领域融资需求。要不断完善综合金融服务，推动金融支持大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得实效。

国内发布人形机器人“天工”

4月27日，北京人形机器人创新中心在北京经开区发布全球首个纯电驱拟人奔跑的全尺寸人形机器人“天工”，能以6公里/小时的速度稳定奔跑。这也是其自主研发的通用人形机器人母平台，可开放给行业使用。

“天工”身高163厘米，轻量化体重达43千克；机器人配备多个视觉感知传感器，配备每秒550万亿次操作算力、高精度的惯性测量单元（IMU）和3D视觉传感器，并已解决基本运动控制问题，是具身智能场景应用和研究的最佳平台。此外，“天工”还配备了高精度的六维力传感器，以提供精确的力量反馈。

宁德时代公布全固态电池时间表

4月28日，在CIBF2024先进电池前沿技术研讨会上，宁德时代首席科学家吴凯罕见透露了公司车用全固态电池研发及产业化进展。

吴凯表示，宁德时代2027年小批量生产全固态电池机会很大、硫化物路线进展较快，并已建立10Ah级全固态电池验证平台。与此同时，由于eVTOL对电池性能要求较高，机构看好半固态、固态电池成为eVTOL未来主流技术路线。

清华团队发布中国版Sora

4月27日召开的中关村论坛未来人工智能先锋论坛上，中国首个长时长、高一致性、高动态性视频大模型Vidu正式发布。这一模型由清华大学和大模型创业公司生数科技联合推出，可以一键生成长度16秒、分辨率1080P的高清视频内容。业内人士认为，视频模型领域尚未形成先行者垄断局面，后发者在足够熟悉算法原理、积累丰富的工程化经验后，完全有可能追赶上Sora。