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近期，英伟达股价的下跌，吸引了不少投资者的眼球，讨论的人很多。不过，达哥却被一个如何在英伟达上赚了百倍的故事吸引，那就是O'Keefe在英伟达上的投资。

实际上，在英伟达上赚钱的投资人并不少，但是能够像O'Keefe这样盈利超过100倍的却寥寥无几。

达哥总结了一下O'Keefe投资英伟达的过程，是从2013年英伟达无人问津时开始的。当时的英伟达，在O'Keefe眼中的定位是财务状况良好、市场份额占主导地位的企业，而且英伟达当时的许多估值指标看起来都不贵，比如市盈率只有14倍，但过去10年却有20%的复合增长率，且公司正在回购股份。

可以发现，O'Keefe在买入英伟达时，估值相对于增长率来说，是很便宜的。

不过，最难能可贵的是，O'Keefe在买入后长时间的持有，这离不开他对英伟达的持续跟踪。因为在O'Keefe最初买入时，也没有觉得英伟达有百倍潜力。

但是，在其持有的过程中，O'Keefe看到了英伟达产品的应用领域，从高增长的游戏领域，开始拓展到了其他领域，包括车载计算机、深度学习等，尤其是深度学习领域在高速增长。看到这些改变后，O'Keefe在2015年对英伟达进行了加仓。

不过，有意思的是，当人们对英伟达的热情越演越烈，有近九成的分析师建议买入该股时，O'Keefe却建议卖出英伟达，并且下调了英伟达的仓位，其最大的理由是英伟达的估值非常高。

达哥总结了一下，O'Keefe对英伟达的买入持有，始于便宜的价格，持续于英伟达公司产品应用领域的不断扩展和优秀的财务表现，而在高估时减仓。

达哥今天统计了一下A股的百倍股数据。自上市以来，从低点到高点超过100倍涨幅的公司有120多家，涉及的行业也是五花八门，大概涉及25个行业，医药和食品饮料行业的公司相对偏多一点。但是，从行业线索找的话，可能并不能提供足够的逻辑支撑。

不过，这些公司在产生百倍涨幅时，都有一个共性，营业收入和净利润持续增长。其百倍的涨幅，虽有估值提升的因素，但更多的来自于业绩的持续提升，这倒和英伟达是一致的。而且从低点到高点的这百倍涨幅时间，基本都在5年以上。

另外，产生过百倍涨幅的股票，有3只目前已经被ST，也不乏房地产行业个股。这些个股在过去3年，都有不小的跌幅。如果没能在股价高点卖出，就算在股价低点买进，很多时候也是无法产生高额收益的。

可以看出来，寻找百倍股最重要的原则是需要寻找一家持续高增长、高回报率的企业；而要在百倍牛股上产生百倍的收益，需要持续跟踪。随着对股票的跟踪研究，会对行业、公司逐步改变认知和看法，从而调整自己的仓位。

这里，达哥给大家分享几条近期看的一本关于如何寻找百倍股的书的观点：

1、增长，增长，更高的增长。百倍股意味着能够连续多年业绩复合增长率达到25%。

2、偏好低估值倍数，必须要在价格和其他因素之间进行权衡。

3、护城河是必要条件。百倍股要求长期保持较高的资本回报率。强大的护城河是公司获得高收益的屏障。

4、不要投资超大市值公司。以橡子开始，会收获橡树；以橡树开始，不会收获同样惊人的增长。虽然不是必要条件，但在小公司中搜寻百倍股比在大公司中的可能性更大。

5、伟大的投资需要时间。即使最快的百倍股也需要5年，更普遍的情况是20~25年。投资者需要克服缺乏耐心的天性，不要纵容“采取行动”、想要“做些什么”的强烈冲动。

坦诚地告诉大家，达哥自己也没有这种百倍持有的案例，所以也想通过学习O'Keefe的案例，跟踪持有这么一只百倍股。投资需要终身学习，梦想总是有的，万一实现了呢？

好了，我们回到市场走势上。实际上，上证指数近期的走势，让人觉得挺没有意思的，始终是一个区间震荡，这倒没有什么可多说的。关注的重点，还是区间震荡的突破方向。

关于大盘的长期方向，达哥的观点一向很明确。当然，大家也可以参考庖哥和小二哥的文章，肯定会得到一些不一样的启发。

板块方面，昨天涨幅居前的不少板块，比如通信、计算机、黄金等，今天都在跌幅榜上；昨天相对弱势的医药，今天却在涨幅榜上。震荡行情期间，这是板块轮动的一个明显特征。当没有一个明显的驱动的时候，涨跌的持续性都较差。

银行股今日午后走强，其走强的时候，其他大多数板块有明显的回落，说明对资金的虹吸效应还是比较强。银行板块已经调整三四天了，这个板块的走势，关系着大盘的突破方向。

今天银行板块领涨的两只个股——成都银行和江苏银行，都创出了近1年的新高。这些都是业绩增速较高的城商行。还记得达哥之前说的银行板块运行的节奏吗？先是风险压力较小的国有大行，其次是业绩表现优秀、增速高的银行，最后才是其他银行。从目前来看，整体是按照这个节奏来的。

这两天持续强势的一个板块就是机场航运。机场航运指数今天又创下了年内新高。

机场航运的逻辑是相对比较清晰的，达哥昨天已经有过说明。

今天领涨的两只个股——深圳机场和华夏航空，都已经发布了一季度业绩数据。资金的进攻路线还是比较明确，就是一季度向好且已经落地的方向。

航空机场板块的大多数个股，还没有发布一季度数据，板块后续能否持续走强的关键，就在于后续其他个股的业绩表现上了。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。