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极目新闻记者 周丹

2024年4月23日，新茶饮品牌“茶百道”母公司四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）正式在港交所主板挂牌上市，股票代码2555.HK。这也是迄今为止2024年度港股最大IPO。

就此，茶百道成为继奈雪的茶（02150.HK）之后，又一家成功登陆港股的新茶饮企业。

实际上，今年以来，古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨相继向港交所递表，争抢“新茶饮第二股”。业内人士指出，茶百道上市后，新茶饮品牌的上市潮，仍在继续。

一年卖出10亿杯，收入利润增长迅猛

茶百道正式在港交所主板挂牌上市

公开资料显示，2008年，第一家茶百道在成都诞生。按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中的份额达到6.8%，排名第三。2023年茶百道门店一共卖出10.16亿杯奶茶，总零售额达到约169亿元。截至2024年4月5日，茶百道门店数已经达到8016家，遍布全国31个省市，实现所有省份及各线级城市的全覆盖。

极目新闻记者看到，茶百道招股书中的第一个亮点就是其强劲的财务数字。

2021年至2023年，茶百道收入分别为36.4亿元、42.3亿元和57.0亿元，年复合增长率达25.1%。迅猛且持续的收入增长让公司成功地在竞争激烈的现制茶饮行业站稳脚跟，并且能够跻身行业领先地位。

在盈利能力方面，茶百道也保持了与收入增长相匹配的高质量利润增长。2021年至2023年，公司毛利分别为13.0亿、14.6亿和19.6亿元，年复合增长率达22.9%，同时毛利率维持在了34.4%。强劲的毛利增长和稳定健康的毛利率体现出茶百道的成本控制与定价策略都做得相当不错，在把握住市场机会的同时较好地保持住了公司的盈利空间与市场竞争力。

茶百道财务数字中最亮眼的一项是净利润。2021年至2023年，茶百道经调整净利润分别为9.0亿、9.7亿和12.6亿元，净利润年复合增长率为18.2%，2023年的经调整净利率达到22%。这一盈利能力已经大幅超出了同业（一般在15%以下）平均水平。

记者查询茶百道产品结构发现，目前该品牌已经形成了由经典茶饮、季节性茶饮及区域性茶饮构成的丰富的产品矩阵。

茶百道招股书中列出的五款经典产品加起来占到GMV的近四成比重，2023年一共卖出3.5亿杯；其中“茉莉奶绿”一年卖出1.1亿杯，“杨枝甘露”一年零售额近18亿元。而“乌漆嘛黑”“青提茉莉”等季节性产品和“黄皮打了香柠”等区域性产品则保持了高频的上新节奏。

以2023年为例，茶百道共计研发近250款产品，其中上新48款产品，并完成对13款经典产品配方的升级。也就是说，全年几乎“周周有上新”，这也直接带动了不少追求新鲜感年轻人的喜爱。一个直观的例子是，茶百道在抖音直播中揽下“稳居全国带货团购榜”“茶饮品类直播GMV”“品牌专场转化率”等多个行业第一。

加盟门店占比99%，成港交所“加盟制茶饮第一股”

记者注意到，2021年，“全球新茶饮第一股”奈雪的茶上市首日即破发，收盘报17.12港元每股，较发行价19.8港元下跌近14%，成交额约27.61亿港元，市值为293.63亿港元。截至2024年4月22日，总市值为39亿港元。

茶百道与奈雪的茶，二者也大有不同，尤其是在经营模式方面。茶百道主要通过加盟模式营运，因此也被称为港交所“加盟制茶饮第一股”。据悉，除了6家直营门店之外，茶百道门店均为加盟形式经营，加盟门店数量占茶百道总门店数量的99%以上，为茶百道贡献了99.2%的营收。

根据弗若斯特沙利文的报告，2021年—2023年，茶百道加盟店的闭店率分别为0.2%、1.1%和2.3%，远低于行业平均水平。

茶百道门店

在连锁经营的基础上，茶百道主打小店模式和外卖业务，更具成本优势，撬动更多年轻消费者，既能满足消费者的质价比需求，也能更好地保障经营业绩增长。小店模式可以在很大程度节省门店成本，租金、装修、人员成本等方面的开支均较低，同时可以支持外卖业务及窗口自提，提升经营效率。在茶百道门店中，44.3%的门店面积在30至49平方米之间，42.8%的门店面积在50至100平方米区间。

此外，茶百道招股书中还披露：茶百道在四川成都拥有一座生产环保新材料包材的工厂“森冕工厂”，总面积超过一万平方米，于2021年投产。该工厂2023年产能达13952吨，所生产的可生物降解吸管、包装袋等环保包材不仅可供茶百道自身产品使用，还能供应外部采购需求。

到下沉市场抢增量，成新茶饮品牌共识

实际上，今年以来，古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨相继向港交所递表，争抢“新茶饮第二股”。

赶奔上市潮的各品牌在中国现制茶饮店市场中排名如何？

根据目前各品牌已递表的招股说明书，记者看到，截至2023年9月30日，蜜雪冰城全球门店超36000家。按门店数及出杯量计，蜜雪冰城是中国第一，全球第二的现制饮品企业。

截至2023年底，古茗拥有门店数超过9000家。2023年，古茗门店售出现制饮品12亿杯，GMV（商品销售额）超过192亿元。根据灼识咨询报告，按2023年的商品销售额（GMV）及门店数量计，古茗是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。

截至2023年9月30日，沪上阿姨的门店数为7297家，是覆盖最多中国城市的中国中价现制茶饮店品牌。

目前，一二线城市新茶饮品牌数量日益饱和，到下沉市场抢增量、搏存量，已成为一众品牌的共识。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，国内头部的几家新茶饮品牌中，或多或少都存在一些地域和城市线级分布不均匀的问题。“如果门店的分布过于集中在某个区域，则会降低品牌在全国范围内的影响力，而如果门店在高线级城市分布较少，则不利于提高品牌的认知度和传播声量。”以刚刚登陆港交所的茶百道为例，它的门店遍及全国所有省份，尤其在北上广深等一线城市也有大量分布。在下沉市场的竞争中，这种高线城市品牌对县镇消费者的吸引力是非常大的，仍有广阔的市场潜力。

（来源：极目新闻）