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4月23日，知名新茶饮品牌“茶百道”母公司四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）正式在港交所主板挂牌上市，股票代码2555.HK。这意味着，茶百道成为登陆港交所的“加盟制茶饮第一股”，继奈雪的茶之后在港上市的第二家新茶饮企业，也是迄今为止2024年度港股最大IPO。据悉，茶百道当初的每股发售价定为17.5港元，但23日的开盘价为每股15.74港元，较发行价下跌10.06%。截至发稿，茶百道的股价下挫至11.10港元/股，下跌幅度超过36%，总市值为164.02亿港元。

茶百道联合创始人古计林在挂牌现场表示，茶百道在香港上市，开启公司发展新纪元。未来，他们将继续通过提升现有市场的渗透率及拓展新市场，以持续拓展门店网络、继续提升供应链能力、继续加大技术投入以提升整体营运效率、加强产品开发及扩大产品组合，同时继续提升品牌形象及加强与消费者的联系。

茶百道联合创始人、执行董事兼总经理汪红学（右一），与茶百道加盟商代表共同为茶百道上市敲锣。

加盟店贡献大部分收入，主打小店模式和外卖业务

根据弗若斯特沙利文的报告，按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。2023年茶百道门店一共卖出10.16亿杯奶茶，总零售额达到约169亿元。截至2024年4月5日，茶百道门店数已经达到8016家，遍布全国31个省市，实现所有省份及各线级城市的全覆盖。

2021年至2023年，茶百道收入分别为36.4亿、42.3亿和57.0亿元，年复合增长率达25.1%；2021年至2023年，公司毛利分别为13.0亿、14.6亿和19.6亿元，年复合增长率达22.9%。

招股书显示，茶百道的加盟店收入占据了绝对比例，在2023年达到99.2%，这一比例在过去的三年间几乎持平。同时，加盟店的毛利率也远高于直营店，在2023年依然达到了34.6%，后者的毛利率为11.1%。

茶百道方面透露，在连锁经营的基础上，茶百道主打小店模式和外卖业务，更具成本优势，撬动更多年轻消费者，既能满足消费者的质价比需求，也能更好地保障经营业绩增长。小店模式可以在很大程度节省门店成本，租金、装修、人员成本等方面的开支均较低，同时可以支持外卖业务及窗口自提，提升经营效率。在茶百道门店中，44.3%的门店面积在30至49平方米之间，42.8%的门店面积在50至100平方米区间。

创始人夫妇控股超八成，募资拓展自营咖啡品牌

同时，茶百道在全国设立了由约570人组成的区域督导团队，每月除了对门店进行3到4次的常规巡检，还有总部及区域稽查团队进行日常随机检查，并有第三方机构食品安全专项巡检。而之前在今年315之际，茶百道被爆食材过期后并没有按照规定进行处理，而是直接混在新食材中使用，这也使得一众奶茶品牌的食品安全问题再度成为了舆论关注焦点据悉。

到2023年底，茶百道门店在一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市的数量占比分别为10.6%、 26.9%、20.9%、19.4%及22.2%。2023年以来，茶百道在一线城市、新一线城市、二线城市的店铺数量占比都有小幅度下降，而三线城市、四线及以下城市则呈现占比上升的状态。当中，最能赚钱的要数新一线城市的店铺，占到收入的28.9%，但其实新一线城市店铺的收入占比在过去三年间是唯一连年下降的，保持稳定收入占比上升状态的是四线及以下城市的店铺。而这样的业绩走向也和当下大部分茶饮品牌开始更注重下沉市场的整体行业态势相吻合。

此外，不少新茶饮品牌开始将目光聚焦在海外市场。茶百道海外首店于2024年1月落地韩国首尔，该门店根据与第三方合作伙伴签订的特定品牌授权协议经营。本月19日，茶百道在韩国的第二家门店狎鸥亭Galleria百货店正式开业。茶百道招股书中还提到：募集资金的5%将用于推广自营咖啡品牌“咖灰”及在中国各地铺设咖啡店网络。未来三年计划开设15家咖啡店，咖啡品牌将采取直营及加盟两种模式，将同时包括超过50平方米的大型咖啡店及50平方米以下、用于快速取餐及外卖的小型咖啡店。

上市之后，茶百道创始人夫妇王霄锟和刘洧宏依旧对公司有绝对控制权，更新后的招股书显示，王霄锟持股比例为16.215%，刘洧宏持股比例为5.1704%，成都锦柏森持股60.9082%，而该公司背后由王霄锟和刘洧宏共同持有100%股权，恒盛合瑞由成都锦柏森持有84.888%权益，而创始人夫妇以及成都锦柏森都被视为于恒盛合瑞持有的股份中拥有权益。因此，创始人夫妇直接或间接持有的茶百道超八成的股份。

（主要股东名单）

采写：南都记者 徐冰倩