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来源：封面新闻

封面新闻记者 朱宁

近段时间以来，并购重组政策暖风频吹，监管导向也愈发明晰。在此背景之下，产业并购或已迎来战略机遇期。根据统计，截至3月27日，年内已有近80家公司更新披露重大资产重组情况，远超去年同期。从并购方向来看，横向整合、行业整合、多元化战略等为目的进行产业扩张整合成为主流。

并购加速

产业整合和战略合作渐成主流

3月24日，ST金时在一则股票异动公告中披露了拟购资产消息。公告显示，公司拟购青岛展诚科技有限公司控股权，公司将扩充在集成电路设计服务领域的产业布局，有效打造新的业绩增长点。

实际上，今年A股市场大手笔重大重组事件接连涌现。日前，迈瑞医疗拟斥资66.5亿元收购科创板上市医疗器械公司惠泰医疗控制权，打响今年医疗行业“A吃A”并购“第一枪”。类似的案例还有新天药业并购——近日，新天药业公告称，公司正在筹划发行股份方式购买汇伦医药85.12%的股权，本次交易完成后，汇伦医药将成为公司全资子公司。

值得一提的是，汇伦医药为拟IPO公司。2022年8月，公司在中信建投的辅导下递交了科创板IPO辅导材料，此后又将保荐券商更换为海通证券，但IPO进程未果。

总体来说，从今年并购企业披露方案并购目的来看，以横向整合、行业整合、多元化战略等为目的进行产业扩张整合交易共计近50起，交易金额中涉及现金收购部分的交易总价值合计约174.66亿元。

具体而言，1月9日，以行业整合为目的的重大重组事件，普源精电拟收购耐数电子100%股权加码主业；1月17日，以横向整合为目的的重大重组事件，亚信安全拟收购亚信科技19.236%或20.316%股份；2月1日，以多元化战略合作为目的投资事件，麒麟信安入股超能机器人。

有行业分析师对记者表示：“从具体趋势来看，今后借壳上市、多元化案例将逐渐减少，产业整合和战略合作渐成主流。”

优化并购重组监管机制

支持企业通过并购提质增效

2023年以来，证监会多次表态支持上市公司通过市场化并购重组等方式做优做强，强调支持上市公司注入优质资产、市场化并购重组，激发经营活力，先后出台定向可转债重组规则、延长财务资料有效期，更明确提出要建立完善突破关键核心技术的科技型企业并购重组“绿色通道”，适当提高轻资产科技型企业重组的估值包容性，优化完善并购重组“小额快速”审核机制等。

2024年2月5日，证监会上市司召开座谈会，就进一步优化并购重组监管机制、大力支持上市公司通过并购重组提升投资价值，征求部分上市公司和证券公司意见建议，并就市场关切的热点问题进行交流讨论。证监会上市司表示，总体看，并购重组市场化改革取得了积极成效，产业并购渐成市场主流，一大批上市公司通过并购重组实现提质增效、做优做强。

证监会表示，下一步将科学统筹促发展与强监管、防风险的关系，多措并举活跃并购重组市场，支持优秀典型案例落地见效。同时，继续坚持以投资者为本的理念，加强监管、防范风险，坚决查处重组交易中的财务造假等违法行为，打击“壳公司”炒作等乱象。

国泰君安则表示，近年来，受益于注册制改革的推进，借壳上市占比逐年下降，以多元化为目标的重组案例也有所降温，相反，以产业整合和战略合作为目的的重大重组事件占比较高，2023年合计占比达57.1%，反映了近年来上市公司重组更加聚焦主业、关注产业协同及外部合作。

实现规模扩张和产业链整合

并购有助于加速资源流动

并购重组是科创公司加快技术突破、优化资源配置、赋能科技创新的重要方式。战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受记者采访时表示，近期企业并购数量急剧增加的原因有多方面的：首先，随着市场环境的不断变化，企业需要通过并购来快速获取新的技术、市场或资源，以增强自身的竞争力；其次，并购可以帮助企业实现规模扩张和产业链整合，提高运营效率和市场占有率；此外，政策层面的支持和市场回暖也为企业并购提供了良好的外部环境。

对于并购案例的增多，詹军豪认为，企业并购可以带来资本市场的活跃和繁荣，推动股价上涨和投资者信心增强。同时，并购也有助于优化资源配置，提高市场效率。不过，过度的并购可能导致市场泡沫和投机行为，增加市场风险。此外，并购过程中的信息不对称和利益冲突也可能对资本市场造成一定的冲击。

有不具名分析师对记者表示，在当前IPO环境下，部分自知“带病”的计划上市企业现在也开始在寻找其他出路，通过被已上市公司并购实现曲线上市，完成证券化和财务投资股东的退出也是一个比较好的选择。

此外，从后期趋势来说，有业内人士认为，在政策积极鼓励下，A股市场并购重组需求会不断增加，并购质量也将不断提高，有望进一步加速市场结构优化调整、促进产业转型升级。不过，也有市场观点认为，并购重组是一把双刃剑，也存在着收购后的业绩“变脸”、大额商誉减值等风险隐患。